9月22日早间，乐普医疗公告，其发行的全球存托凭证（下场“GDR”）已于瑞士时间2022年9月21日在瑞士证券交易所上市。

　　此次发行的GDR 共计17,684,396份，对应新增基础证券为88,421,980股本公司A股股票，每份GDR12.68美元，募集资金总额约为2.24亿美元。

　　所谓GDR简单来说，就是一种异地交易的资产或者证券的凭证，可以简单理解为海外上市股票的“替代品”。据同花顺统计，截至9月22日，含乐普医疗在内，今年内16家上市公司发布了关于GDR的计划或公告。

　　心血管医疗器械中冠脉植介入是乐普医疗的核心业务，自2020年心血管医疗器械开始集采以来，乐普医疗一方面业绩有所缩水，另一方面，开始频繁地将旗下公司拆分上市。

　　对此，市场有观点认为，集采常态化下，乐普医疗业绩承压，而创新药、创新器械研发资金投入大。为了获取更多资金，乐普医疗采用了分拆旗下业务上市融资方式获得发展资金。

　　乐普系公司，乐普心泰医疗科技（上海）股份有限公司（下称“心泰医疗”）、乐普生物科技股份有限公司（下称“乐普生物”）、北京乐普诊断科技股份有限公司（下称“乐普诊断”）、北京乐普基因科技股份有限公司（下称“乐普基因”）均披露过上市融资计划。

　　其中，乐普诊断已从科创板撤回；与乐普诊断类似的还有乐普基因，乐普基因曾于 2016 年挂牌新三板，后于2019年1月终止挂牌。

　　而心泰医疗于9月9日再度向港交所递交上市申请，此前，心泰医疗曾于2021年6月25日、2022年1月14日递表港交所主板。资料显示，心泰科技专注于结构性心脏病医疗介入器械的研发、生产、营销。

　　有市场观点认为，集采常态化下，乐普医疗业绩承压，而创新药、创新器械研发资金投入大。为了获取更多资金，乐普医疗采用了分拆旗下业务上市融资方式获得发展资金。

　　从乐普医疗拆分上市的部分来看，部分企业尚处于研发亏损阶段，可从“乐普系”的近期的业绩情况可窥探一二。

　　乐普生物是乐普医疗拆分子公司，主营肿瘤治疗领域，2022年2月成功在港上市，发行1.28亿股，募资8.1亿港元。

　　从招股说明书来看，乐普生物虽然有多个肿瘤产品管线布局，但目前仍处于亏损之中。据同花顺数据，2019-2022年6月30日，乐普生物归属母公司净利润分别为-4.47亿元、-5.82亿元、-10.11亿元及-3.44亿元，三年半累计亏损23.84亿元。

　　2020年随着冠脉支架为主的器械业务进入集采以来，乐普医疗的业绩开始承压。据2019年年报披露，冠脉支架业务占乐普医疗总收入比重近20%。

　　据2021年年报披露，近三年乐普医疗三大产品氯吡格雷、阿托伐他汀、冠脉金属支架的市场价格降幅分别近60%、90%、90%。

　　据同花顺数据，2020年乐普医疗实现营收80.39亿元，同比增加3.12%，这是乐普医疗自2009年上市以来营业收入增速首次跌入个位数区间；归属于母公司股东的净利润18.02亿元，同比增长4.44%，较前5年来，归母净利润增速也有所放慢。

　　2021年乐普医疗实现营收106.59亿元，同比增加32.61%；归股净利润为17.19亿元，同比减少4.58%。

　　2022年上半年，乐普医疗实现营业收入53.34亿元，同比下降18.20%，实现归属于上市公司股东的净利润12.68亿元，同比下降26.53%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润12.64亿元，同比下降26.44%。

　　据乐普医疗解释，营业收入同比下滑主要是2021年新冠疫情相关抗原类检测剂营业收入基数较高。今年上半年，新冠检测相关业务营收同比降低80%，毛利率更大幅度降低，影响了乐普医疗业绩。据乐普医疗在业绩会上表示，抗原业务确实低于预期，去年都是出口20多亿，今年包括国内和海外不到5亿。

　　新冠检测相关业务影响，乐普医疗常规业务实现营业收入同比增加17.62%；实现归属于上市公司股东的净利润126,802.76万元，同比下降26.53%；实现经营活动产生的现金流量净额117,829.30万元，同比下降44.78%。

　　在2022年半年报中，乐普医疗表示其医疗器械业务，已基本走出集采的困境，走上了创新驱动的高增长道路；药品业务方面，集采所导致仿制药产品价格降低，经过两轮集采，价格降幅已基本到位。

　　事实上，早在2021年年报中，乐普医疗便表示，“已基本走完集采周期”，但从乐普医疗的业绩会来看，乐普医疗或仍难以摆脱集采带来的影响。据乐普医疗披露，其常态业务中的冠脉药球。去年刚开始销售，半年后开始集采。此外，在集采的影响之下，乐普医疗的毛利率开始有所下降。

　　此外，为应对集采，近年来乐普医疗加大研发投入，加大了器械创新产品的研发投入，2019-2021年研发投入分别为6.31亿、8.06亿、11.11亿。

　　在加码研发的同时，乐普医疗也耗费了更多的资金搭建营销体系，扩展销售渠道。但销售体系过多的投入，多少侵占了乐普医疗的部分利润。据同花顺数据，2017—2022年上半年，乐普医疗共计分别实现销售费10.62亿元、18.69亿元、21.72亿元、18.39亿元、21.09亿元、8.23亿元，共计98.74亿元。返回搜狐，查看更多